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【原油化工】原油早评：①CFTC：至12月11日当周，投机者持NYMEX和伦敦ICE原油期货和期权投机性净多头头寸减少12624手合约至132149手合约。②洲际交易所（ICE）持仓周报：至12月11日当周，投机者所持布伦特原油净多头头寸增加3，131手合约，至139，597手合约。
结合分析框架我们谈谈当下的市场，1990年以来A股经历五轮牛熊周期，只有08年10月的1664点是尖底，那时内外影响共振，上证综指1年跌幅就达73%，全球金融危机爆发后国内刺激内需的政策非常强，最终形成了V型反转，其他几次都是圆弧底。我们把2016年1月底上证综指2638点以来的市场，定性为箱体震荡的大圆弧底，类似于94/7-96/1、02/1-05/6、12/1-14/6，市场在震荡过程中估值水平不断下移，以时间换空间，形成中长期的圆弧底。这次圆弧底的打磨仍需时间，宏微观基本面自16年2季度来已经见底企稳，但是去杠杆背景下资金供求一直紧张，圆弧底右侧即新一轮牛市要等去杠杆高峰过去，资金供求关系出现拐点。BIS数据显示2017年我国整体杠杆率255.7%，低于日本373.1%、英国283.3%、欧元区258.3%，与美国251.2%接近。总量看我国杠杆率不算高，但结构性问题显著，非金融企业部门杠杆率明显偏高，我国160.3%，日本103.4%、欧元区101.6%、英国83.8%、美国73.5%。其中国企尤其是地方国企杠杆率最高，未来去杠杆的高峰很可能是地方城投平台杠杆率下降，这意味着结构性去杠杆取得实质成效，资金面或迎来转折点。短期反弹是市场在圆弧底过程中出现阶段性见底反弹，可定性为战术性反弹，类似12/1-14/6中的2013年6月25日1849点后的反弹。未来市场向上超预期的可能因素是国内大力推进改革，这需要观察10月左右将召开的聚焦经济改革的十九届四中全会，市场向下超预期的可能因素是中美贸易摩擦再次恶化。
在那一代核工业年轻人中，王淦昌算是年长的。他一来九院就是副院长，当时条件很差，51岁的他和九院其他院领导，一起住帐篷，而让年轻的科技人员住条件稍好些的房子。到今天，与世界并跑的激光打靶实现核聚变的设想，就是王淦昌1964年首先提出的。这一技术路线，后来被称为“人造太阳工程”，影响了中国核工业几十年，甚至关系到人类文明未来的千年大计。
正因此，我们需要用投资纪律来约束自己。刘强生前最后一篇文章《对于这次A股股灾的几点反思》中第一条就是 “对于基本面的过于执着让我忽视了技术面的风控提示” ，由此可见“投资纪律是投资者的盔甲！”《海龟交易法则》写到最受尊崇的交易格言之一是“永远要有止损点”。我们尝试做一个止损参考：股价跌幅20%。回顾历史，以自然年度为分析对象，剔除单边上涨的牛市和单边下跌的熊市，震荡市年内低点出现后，反弹阶段个股涨幅中位数22%，这预示着如果前期亏损，后面想通过反弹将净值回正，跌幅不能超过20%。尊重市场、感受市场很重要，下跌趋势中利空出现市场不跌，上涨趋势中利好出现市场不涨，都要十分小心，我们看两个案例。2013年8月16日乌龙指事件，11点05分上证指数大幅拉升，大盘几分钟内涨超5%，最高涨幅5.62%，事后看乌龙指是仙人指，70亿就足以打飞权重股，可见盘子非常轻，14年11-12月最终出现了上证50很短时间的暴涨行情。2016年5月上证综指经过前期下跌后持续了两周的2800点缩量磨底，5月31日在很小的一个信息影响下（一家外资投行发报告预测A股将纳入MSCI）突然放量大涨，我们当时敏锐地观察到这个，写了《重启多头思维-20160605》，之后市场从2800点一路上涨到11月底的3300点。
两面针董事长林钻煌曾提出，“聚焦主业，效益先行”将是两面针今后的运营重心。最新公告显示，两面针明确聚焦主业，紧紧围绕日化主业，深度融合日化与医药业务板块，发展中药日化的经营方针。张书乐认为，大健康产业是一个大风口，日化和医药结合是一个趋势，两面针有一个强知名度的标签，但其优势也仅仅是这个IP的认知度，在大健康领域，需要有真正的落脚点，比如一些日化产品的健康元素，甚至是跨界产品，如马应龙的口红、六神的鸡尾酒。
起初的签到十分简单，情侣双方按着各自的手机屏幕，会显示一个虚拟指纹，当指纹重合时会出现亲吻动画，这时就算签到成功。然而在今年一月份的一次更新后，已经签到300多天的小哈发现了问题，“在打开爱情银行这个软件的时候，签到界面它会提示需要你连续么么哒520秒，昨天我在盯着数秒，数到520秒的情况下成功了。但是今天我们尝试了很多次都失败了，于是我想找客服处理这个问题，但是我打开客服页面的时候，它显示已经放年假了。”
